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交通运输行业周报:BDI大涨,集运运价蓄势反弹

发布时间:2017-02-25    研究机构:兴业证券

近期重点报告及纪要。《从资本开支看航空公司成本趋势和发展战略》,《春云数据点评:节前峰值效应明显,国内航线高增长》,白云机场、南方航空、传化股份调研

本周行情回溯。本周A股维持上涨走势,上证指数上涨1.60%,交通运输板块涨2.44%,板块总体跑赢上证指数,航空、机场等子板块涨幅较大,鼎泰新材、中远航运、圆通速递、东方航空及白云机场涨幅居前。

本周要闻简评。2月23日下午,习近平考察了北京新机场建设。(1)二机场的建成将是影响三大航在国内航线博弈的重要变量。根据方案,东航、南航作为北京新机场主基地航空公司,分别按照承担北京新机场航空旅客业务量40%的目标进行基地建设东航、南航等迁出首都机场后,腾出的空间优先满足国航发展需求。二机场建成后,南航和东航都将顺利进入北京市、扩大份额。(2)北京新机场是提升京津冀机场群协同发展水平,驱动京津冀协同发展的新引擎。新机场建成投产后作为区域交通枢纽将通过集聚人流、物流和提升区域产业融合等多个维度促进津京冀一体化发展。

航运高频数据跟踪。本周干散货BDI收于875点,周涨18.1%;油运VLCC TD3 TCE收于31748美元/天,周跌4.8%。集运SCFI收于815点,周跌1.8%,其中欧线运价921美元/TEU,周涨7.3%,美西线运价1650美元/FEU,周跌6.8%。

航空高频数据跟踪。本周航空旅客量1016万人次,同比增长8.7%,环比-4.0%;收入客公里165亿客公里,同比增长12.5%,环比-5.5%;客座率76.5%,同比-5.2PT,环比-1.6PT;平均票价878元,同比-11.5%,环比-6.8%。

本周观点:(1)看好2017年航运业复苏,当前干散货和集运子行业正处于复苏的前夜,需求企稳叠加集运集中度提升以及干散货产能利用率的反转将是2017年运价向上弹性放大的重要条件,结构性的复苏已经启动,核心标的:中远海特、中远海控;(2)17年快递增速下滑,但高增长特征依然明显,且龙头公司的集中度及壁垒将明显提升,当前估值已经回落,建议布局PE20倍左右、预期差较大的申通快递,(3)上市的枢纽机场是硬资产,供给具备天然垄断性,但需求空间巨大,未来随着时刻的释放以及机场商业的开发,枢纽机场价值空间依然很大,强烈建议当前位置买入白云机场;(4)17年央企改革将继续推进,看好铁路改革标的广深铁路和铁龙物流,看好央企改革龙头中储股份在股权多元化方面的进一步的行动;(5)转型个股推荐富临运业(002357),看好公司作为行业整合龙头以及新产业发展产生的估值溢价;推荐天海投资,看好公司并购世界500强英迈国际后的资本运作和创新发展空间。

本周推荐组合:中远海控、中远海特、广深铁路、、中储股份、白云机场

风险提示:人民币贬值,油价暴涨,国内经济失速,经济转型失败

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