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富临运业:向智慧交通产业链延伸

发布时间:2016-04-05    研究机构:兴业证券

投资要点

四川第一大公路客运公司,纵向挖掘、横向收购增厚主业利润。公路客运是公司的核心主业,提供稳健充裕的现金流。面对行业分流影响,公司提高管理能力、积极调整线路、开发新产品,保持较高盈利能力。另一方面,公司继续利用优势收购兼并,扩大市场份额、增厚主业利润。2015年收购富临长运后,公司占四川公路客运市场份额约10%,未来依然有扩张空间。通过纵向挖掘、横向收购,预计未来公司主业依然可保持稳健增长。

向金融板块延伸,创造新的利润增长极。公司参股三台农信社、华西证券、绵阳商业银行,预计三个项目每年贡献净利润约为1500万元、1亿元、万元,大幅提高公司投资收益。此外,华西证券处于IPO审核阶段,华西证券上市后,公司所持华西证券股权将会享受一定的流动性溢价。

发展智慧交通产业链,进军新能源汽车领域。公司收购兆益科技,发展信息化产业,未来在发展车载WiFi上盈利空间巨大。此外,未来公司可能开发APP平台,借助在车辆运营管理方面的强大经验,开展移动用车业务。同时公司投资设立充电网络公司,切入新能源行业,一方面与现有客运主业形成协同效应,另一方面可服务于新能源车辆租赁业务。

投资策略:我们预计2015-2017年公司净利润(考虑增发收购)约为1.8亿元、3.7亿元、4.2亿元,折合EPS为0.57元、0.73元、0.83元,对应约为24X、19X、16X,首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:多元发展存在风险

申请时请注明股票名称