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富临运业:主业增长受阻,多方面积极突破

发布时间:2016-08-26    研究机构:长江证券

事件描述

富临运业(002357)2016年上半年实现营业收入6.0亿元,同比下降6.6%,毛利率同比下降1.9个百分点至30.9%,归属于母公司净利润同比下降38.8%至0.6亿元,EPS为0.20元。公司预计2016年前三季度净利润增速为-50%至0%。

事件评论

毛利收窄、财务费用增加,归属净利润下滑近4成。2016年上半年,公司实现营收同比下降6.6%,主要由于公司传统主业(客运和站务)在四川公路客运整体低迷以及替代交通工具的冲击下收入增长受阻。同时,公司营业成本同比下降4.0%,毛利率同比下滑1.9个百分点至30.9%。最终,公司实现归属净利润0.6亿元,同比下降38.7%,净利润下滑主要由于一方面公司毛利率走低导致毛利较上期下降0.25亿元,另一方面银行贷款增加导致公司财务费用较上期增加0.20亿元。

2季度毛利下降,盈利恶化。单2季度,公司实现营业收入为2.80亿元,同比下降14.8%,毛利率同比基本持平。最终,实现归属净利润0.32亿,同比下降37.9%,利润下滑同样由于毛利收窄所致:毛利较去年同期下降0.15亿元。

积极推进转型,寻求多方面突破。2016年上半年,公司客运业务和货运业务收入分别同比下降7.9%和11.9%,传统主业增长乏力。公司多方面寻求突破,推进“一核三级”发展战略:1)收购三台农信社、绵阳商行部分股权,拟非公开发行股票间接收购华西证券8.67%的股份,布局金融产业;2)控股股东富临实业集团新能源资源雄厚,旗下野马汽车是省内唯一自主汽车品牌,具有新能源车生产资质。公司借助集团力量和地方政府政策支持,加速推进新能源业务:在替换自营车辆、节约成本的同时,推广充电网络建设和新能源车租赁业务。3)另外,报告期内,公司成立富临科技公司,拟通过线上运营平台“天府行”整合线上线下资源。

投资建议:维持“买入”评级。我们预计公司2016-2018年的EPS为0.40、0.38和0.40元,对应PE为35倍、37倍和35倍,给予“买入”评级。

风险提示:政策风险、传统主业恶化、新业务发展不及预期。

申请时请注明股票名称