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富临运业公司季报点评:终止定增收购华西证券股权,专注新能源汽车全产业链布局

发布时间:2016-10-28    研究机构:海通证券

事件:富临运业(002357)10月27日晚间发布三季报,前三季度归属于母公司所有者的净利润为1.11亿元,较上年同期-30.10%;营业收入为9.03亿元,较上年同期-7.02%;其中第三季度归属于母公司所有者的净利润为4899.41万元,较上年同期-14.79%;营业收入为3.01亿元,较上年同期-7.78%。

点评:

四川省公路客运量需求低迷,“天府行”app整合线上线下资源。2016年初以来,四川公路客运行业整体需求低迷,1-9月四川省累计完成公路客运量8.38亿人、公路旅客周转量456.79亿人公里,客运量和旅客周转量与去年同期相比分别下降11.6%和11.8%。目前,公司推广具有线上订票、网络约车、旅游订车和线上租车等功能的app“天府行”,将线下资源导入线上,反哺主业,并通过调整运输线路、减少高铁覆盖路段班次、增加短途旅游线路、调整考核办法等策略,优化经营模式。

坚定新能源战略,积极布局全产业链。公司坚定新能源转型,积极布局全产业链,主要体现在:1)原有大巴运营线路逐步采用新能源客车,节约运营成本;2)积极开展电动乘用车租赁服务,8月通过对汽车租赁子公司增资议案,彰显管理层决心;3)前瞻性布点充电桩建设。目前公司持有的野马汽车是省内唯一新能源整车企业,建设中的成都基地总部未来将承担年产能8万辆汽车、5000辆客车(含新能源)。另外,公司控股富临精工布局新能源电池制造,未来有望打通新能源汽车全产业链,依托母公司平台进一步提高该板块运营规模和盈利能力。

终止定增收购华西证券股权。富林运业于2015年5月提出收购都江堰蜀电投资有限责任公司全部股权,间接持有华西证券8.67%股份。10月22日,公司宣布撤回该申请。

盈利预测。考虑到1)公司通过内部管理优化、外部扩张实现经营效率提升,2)智慧交通平台和新能源汽车领域为公司提供新盈利增长点,3)金融行业为公司业绩护航;我们预估公司2016年~2017年EPS为0.63元和0.69元,给予2016年估值25倍,对应目标价15.75元,给予“增持”评级。

风险提示。新能源汽车业绩不达预期,客运需求持续低迷。

申请时请注明股票名称